Ang mga parusa sa Kanluran para sa pagsalakay ng militar ng Russia sa Ukraine ay maaaring mapilitan ang dalawang oligarko ng Russia, sina Vladimir Potanin at Oleg Deripaska, na wakasan ang pinakamahabang salungatan sa kasaysayan ng kumpanya ng Russia at sa halip ay pagsamahin ang kani-kanilang mga higanteng metal – nickel at palladium major Norilsk Nickel at aluminum United Company Rusal.
Gaya ng saklaw ng detalye ng bne IntelliNews, ang ilang metal na Ruso ay malalim na naka-embed sa mga pandaigdigang merkado at mahirap bigyan ng parusa.Kamakailan ay inalis ng US ang mga estratehikong metal bilang palladium, rhodium, nickel, titanium, pati na rin ang krudo na aluminyo, mula sa pagtaas ng mga taripa sa pag-import.
Ang isang masamang karanasan sa 2018 ay nangangahulugan na parehong Potanin at Deripaska ay pinamamahalaang upang maiwasan ang mga parusa hanggang kamakailan.Si Deripaska at ang kanyang mga kumpanya ay pinili para sa mga parusa noon, ngunit pagkatapos na ang presyo ng aluminyo ay tumaas ng 40% sa isang araw sa London Metal Exchange (LME) kasunod ng balita, ang US Office of Foreign Assets Control (OFAC) ay naantala ang pagpapataw ng mga parusa at kalaunan ay ganap na umatras, kaya ang mga parusa sa Deripaska lamang ang kasunod na ibinaba mula noong ipinakilala ang rehimen noong 2014.
Maging ang banta ng mga parusa laban sa Potanin ay nagdulot na ng kaguluhan sa presyo ng nickel, na dumoble sa presyo noong Abril nang magsimulang ipataw ang mga parusa, sinira ang lahat ng mga rekord, at pinipilit ang LME na suspindihin ang kalakalan.
Sa takot na maabala ang isang merkado na nagbibigay ng mahalagang bahagi para sa industriya ng de-kuryenteng sasakyan, pinangangasiwaan ni Potanin na maiwasan ang mga parusa, sa kabila ng pagiging pinakamayamang tao sa Russia at isa sa orihinal na 1990s pitong oligarko dahil sa kanyang Norilsk Nickel bilang pangunahing tagapagtustos ng nickel at palladium para sa pandaigdigang industriya ng sasakyan.Gayunpaman, noong Hunyo ang UK ay nagpatunog ng unang kampana ng babala sa pamamagitan ng pagbibigay-parusa sa oligarch.
Sa sandaling makagat, dalawang beses na nahihiya, si Rusal ay hindi rin direktang target ng balsa ng mga parusa sa Moscow sa pagsalakay ng Russia sa Ukraine sa pagkakataong ito, ngunit si Oleg Deripaska ay pinahintulutan ng UK at EU.
Iminungkahi na ng bne IntelliNews na kung sakaling magsimulang makaranas ng mga problema sa pera ang Norilsk Nickel, kailangang maging maingat na hindi sumiklab ang kanyang kontrahan sa kumpanya kay Deripaska, isa sa mga pinakamatandang palitan ng shareholder sa kasaysayan ng kumpanya ng Russia.Ang Potanin ay patuloy na nakipagtalo para sa pagputol ng mga dibidendo upang gastusin ang pera sa pagpapaunlad dahil sa ambisyosong programa ng capex, lalo na sa larangan ng palladium metals, ngunit ang Rusal, na umaasa sa mga dibidendo ng Norilsk Nickel para sa daloy ng pera nito, ay mahigpit na sumasalungat sa ideya.
Noong 2021, na-renew ng Potanin at Rusal ang debate sa pamamahagi ng dibidendo ng Norilsk Nickel, kung saan umaasa si Rusal para sa isang makabuluhang bahagi ng daloy ng pera nito.Nauna nang ibinaba ng Norilsk Nickel ang dibidendo ngunit nagmungkahi ng $2bn buyback.
Sa halip na pahabain ang kasunduan sa shareholder na mag-e-expire sa katapusan ng 2022, ang dalawang kumpanya ay makakahanap ng paraan upang pagsamahin, iminumungkahi ni Potanin.Sa ilalim ng kasunduan, ang Norilsk Nickel ay kailangang magbayad ng hindi bababa sa 60% ng EBITDA sa mga dibidendo na binigyan ng net-debt-to-EBITDA leverage ay 1.8x (ang minimum na payout na $1bn).
"Bagaman walang mga pangwakas na desisyon na ginawa at maraming iba't ibang mga sitwasyon para sa deal, naniniwala kami na ang deleveraging sa nakalipas na ilang taon, ang pag-expire ng kasunduan ng mga shareholder sa 2022 at ang pagtaas ng mga panganib sa parusa sa Russia ay nagtatakda ng yugto para sa pagsasama, ” Nagkomento ang Renaissance Capital noong Hunyo 5.
Si Potanin ay ang CEO ng Norilsk Nickel at ang kanyang Interros ay may hawak na 35.95% na stake sa kumpanya, habang ang Rusal ni Deripaska ay mayroong 26.25% sa kumpanya.Ang isa pang shareholder ay si Crispian ng oligarch Roman Abramovich at Alexander Abramov (mga 4% ng shares), na may 33% free float.Ang mga pangunahing shareholder ng UC Rusal ay En+ ng Deripaska (56.88%) at SUAL Partners ng Victor Vekselberg at Leonard Blavatnik.
Bilang karagdagan sa nickel at palladium, ang Norilsk Nickel ay nagmimina rin ng tanso, platinum, cobalt, rhodium, ginto, pilak, iridium, selenium, ruthenium at tellurium.Ang UC Rusal ay nagmimina ng bauxite at gumagawa ng alumina at aluminyo.Ang kita ng Nornickel noong nakaraang taon ay $17.9bn at $12bn ni Rusal.Samakatuwid ang dalawang kumpanya ay maaaring makabuo ng halos $30bn, ang pagtatantya ng RBC.
Katumbas ito ng mga higanteng pagmimina ng metal sa buong mundo tulad ng Australo-British Rio Tinto (aluminium, mina ng tanso, iron ore, titanium at diamante, 2021 na kita na $63.5bn), BHP ng Australia (nickel, copper, iron ore, coal, $61 bn) Vale ng Brazil (nickel, iron ore, copper at manganese, $54.4bn) at Anglo American (nickel, manganese, coking coal, platinum metals, iron ore, copper, aluminum at fertilizers, $41.5bn).
"Ang pinagsamang kumpanya ay magkakaroon ng mas balanseng basket ng mga metal, sa mga tuntunin ng panandalian at pangmatagalang trend na hinihiling: 75% ng mga metal ayon sa kita ayon sa aming mga kalkulasyon (kabilang ang aluminyo, tanso, nikel at kobalt) ay tumutukoy sa ang pandaigdigang takbo ng decarbonization, habang ang iba, kabilang ang palladium, ay tumutukoy sa pagbabawas ng mga emisyon ng mga umiiral na teknolohiya," ang mga analyst sa RenCap estimate.
Ang portal ng negosyo ng Bell at RBC ay nagpapaalala na ang unang alingawngaw ng pagsasanib sa pagitan ng Rusal at Norilsk Nickel ay nagsimula noong 2008, nang si Potanin at isa pang oligarch na si Mikhail Prokhorov ay naghiwalay ng mga mabibigat na asset ng industriya.
Ang UC Rusal ng Deripaska ay bumili ng 25% ng Norilsk Nickel mula sa Potanin, ngunit sa halip na synergy, lumitaw ang isa sa pinakamahabang salungatan sa korporasyon sa kasaysayan ng Russia.
Fast forward sa post-invasion 2022 at Potanin at Deripaska ay handa na muling bisitahin ang ideya, na may Potanin arguing sa RBC na ang pangunahing potensyal na synergy ay maaaring magkasanib ng sustainability at berdeng agenda ng parehong Rusal at Norilsk Nickel, pati na rin ang magkasanib na pagsipsip ng suporta ng estado.
Gayunpaman, inulit niya na "Hindi pa rin nakikita ni Nornickel ang anumang mga synergies sa produksyon kasama ang UC Rusal" at na ang mga kumpanya ay talagang magpapanatili ng dalawang magkahiwalay na pipeline ng produksyon, ngunit gayunpaman ay potensyal na maging isang "pambansang kampeon" sa loob ng arena ng metal at pagmimina.
Nagkomento sa pinakabagong mga parusa laban sa kanya ng UK, nakipagtalo si Potanin sa RBC na ang mga parusa ay "personal na nag-aalala sa akin, at ayon sa pagsusuri na mayroon kami sa Norilsk Nickel hanggang ngayon, hindi ito nakakaapekto sa kumpanya".
Maaaring tinitingnan pa niya ang karanasan ni Deripaska sa pagtanggal ng mga parusa mula kay Rusal."Sa aming pananaw, ang karanasan ng pagbubukod ng SDN mula sa listahan ng mga parusa at ang nauugnay na istruktura ng negosyo ng Rusal/EN+ ay maaaring gumanap ng isang mahalagang papel sa isang potensyal na pakikitungo sa pagsasanib," isinulat ng mga analyst ng RenCap.
Oras ng post: Hul-05-2022